2026年1月7日，第十届“长期主义——丁祖昱评楼市2026年度发布会”在上海举行。克而瑞集团董事长丁祖昱博士在发布会上公布了一组数据：2025年全国商品房成交金额8.4万亿元，回到2015年水平；新开工面积5.8亿平方米，较2019年高峰下降74%。千亿房企从高峰期的43家缩减至10家，百亿房企从173家降至65家。他判断，经历四年深度调整，市场底部信号已全面显现，2026年将正式确认底部。

行业连续四年下行，过去依靠高杠杆、高周转的发展模式已经难以为继。取而代之的稳定经营路径究竟是什么？发布会圆桌讨论环节，合景泰富副总裁冷俊峰作为参会嘉宾分享了一个判断：企业经营危机的核心诱因并非资不抵债，而是经营性现金流持续失衡，房企需要建立一套以现金流修复为核心的精细化运营体系。为了进一步了解这一观点，记者在发布会结束后专访了冷俊峰。

“现金流。”面对记者关于当前企业最大经营压力的提问，冷俊峰几乎没有犹豫。

在随后近一个小时的交流中，“现金流”始终是他提及最多的关键词。在他看来，本轮行业调整并非短期市场波动，而是信贷扩张周期结束后的结构性修复过程。对于房地产企业而言，经营逻辑已经发生变化，过去依赖融资和规模扩张的发展模式正在退出历史舞台，未来更需要依靠精细化管理提升自身造血能力。围绕现金流管理，他总结出一套运营思路。

这套思路首先强调经营认知的转变。过去企业更多关注规模、排名和增长速度，而在新的市场环境下，这些指标的重要性已经明显下降。他提出三个方向：降低预期、守住底线、存续希望。降低预期，就是不再把高速增长作为经营目标；守住底线，是确保现金流不断、工程不停、团队不散、信用不垮、已售项目能够顺利交付；存续希望，则是在化解眼前风险的同时，为未来市场恢复保留发展能力。

集团层面，他总结出几个核心抓手：回款要抓、支付要控、债务要积极协商展期、交付必须保障、成本持续压降、风险动态监测。谈到当前行业最大的挑战时，他将重点概括为“现金流，交付”。

在他看来，工程款能够通过房源、资产等方式抵付的，就尽量减少现金支出，把有限的现金优先投入保交付。只有项目按期交付，企业信用才能逐步恢复，市场信心才能重建，销售回款也才可能形成良性循环。

具体到项目管理层面，冷俊峰并不主张一刀切。他认为，每个项目所处阶段不同，面临的问题也不同：有的仍处于销售阶段，有的已经完成交付，有的土地资源尚待盘活。因此，需要围绕项目回款、交付进度、资金状况、融资安排、税务筹划、资产盘活以及潜在风险等多个维度逐项分析，再分别制定相应的经营方案。

落实到具体管理中，他重点调整了四个方面：考核体系不再以规模增长为导向，而更加关注净现金流和回款质量；建立数字化经营台账，对回款、债务、货值等关键数据实行动态跟踪；积极发展代建、物业等轻资产业务，提高经营性现金流；同时将风险识别前移，在项目研判阶段就同步开展风险评估和预警，提高经营决策的前瞻性。

冷俊峰的判断，也反映了当前房地产行业经营思路的变化。过去几年，不少房企已将经营重点从追求规模增长转向现金流安全、风险化解和保交付。相比过去依赖融资扩张的发展模式，精细化运营正成为越来越多企业共同关注的方向。

他认为，当前房地产行业已经进入能力竞争的新阶段。企业之间竞争的不再是规模和速度，而是现金流治理、风险处置、存量运营和精细化管理等综合能力。他认为，行业调整不仅改变了企业的发展模式，也重塑了经营者的管理理念。从追求规模扩张到更加重视经营质量，从依赖融资驱动到提升自身造血能力，房地产行业正在经历一场深层次的经营逻辑重构。随着行业进入新的发展阶段，经营效率、现金流安全和稳健运营能力，将成为企业长期竞争力的重要组成部分。

记者：王海